一成居民愿投资房产创三年新低 实业投资正成为新宠

　　央行发布的《城镇储户问卷调查报告》显示，未来三个月打算出手购房的居民占比仅为10.0%，创下近三年来的最低水平。与此选择“实业投资”的居民占比持续攀升至18.2%，较上季度提高1.5个百分点。一降一升之间，折射出中国居民资产配置逻辑正在发生深刻转变：房产的“信仰”正在退潮，而实业投资的吸引力逐渐增强。

房产投资意愿持续走低：不只是调控的结果

　　居民购房意愿下滑至一成，并非单一因素所致。房地产市场供需关系已发生根本性变化。过去二十余年，城镇化快速推进带来巨大住房需求，房价持续上涨催生了“买房即赚钱”的普遍预期。随着城镇化进程放缓、人口结构变化以及存量房规模扩大，住房市场逐步从卖方市场转向买方市场。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降约8%，70个大中城市中超过半数城市二手住宅价格持续调整。

　　房价上涨预期被打破，投资属性明显弱化。不少城市房价较峰值回落10%-20%，部分三四线城市甚至跌幅更大。“只涨不跌”的神话破灭后，持有房产的财务成本（物业费、房贷利息、折旧等）和机会成本（资金被锁定）受到更多审视。在“房住不炒”政策基调下，限购、限售、差别化信贷等长效机制逐步完善，投机性购房需求被有效抑制。

　　居民收入预期和就业压力也影响购房决策。宏观经济增速换挡期，部分行业就业和收入增长承压，居民更倾向于增加预防性储蓄，而非加杠杆购房。央行调查同时显示，倾向于“更多储蓄”的居民占比仍处于高位，这与此前购房意愿低迷形成相互印证。

实业投资升温：资金流向实体经济的新信号

　　与房产投资意愿下降形成鲜明对比的是，选择实业投资的居民占比升至18.2%。这里的“实业投资”主要指居民直接参与投资办企业、入股实体项目，或通过私募股权、创投基金等渠道将资金投入实体经济。这一变化具有多重积极意义。

　　一方面，政策引导效应显著。国家持续出台减税降费、优化营商环境、支持民营经济发展等举措，实体经济的投资回报预期改善。尤其是高端制造、新能源、数字经济、生物医药等新兴领域，涌现出大量创业和投资机会。相较之下，房产投资的政策限制和流动性锁定则更为突出。

　　另一方面，居民资产配置多元化意识增强。随着资管新规全面落地、理财市场打破刚兑、存款利率走低，居民对单一资产依赖度下降，开始主动寻求权益类、实业类等更高收益的投资渠道。部分居民通过参与股权投资、合伙经营等方式，将储蓄转化为产业资本，既分享企业成长红利，也支持了实体经济发展。

　　值得注意的是，实业投资对居民的专业能力、风险承受能力和资金门槛要求更高。并非所有居民都适合或将进入这一领域。18.2%的占比背后，可能更多集中在中高收入、具有一定商业经验和风险识别能力的群体。这一趋势如果在合理范围内稳步扩大，将有助于改善社会融资结构，降低经济对房地产的过度依赖。

从“买房躺赚”到“投资实业”：影响与展望

　　居民购房意愿创三年新低，短期看可能加剧部分城市楼市去库存压力，但从长期看，这是经济结构转型过程中难以避免的调整。过去，房地产过度吸纳社会资金，挤压了实体经济的信贷资源和消费空间。如今，房屋逐步回归居住属性，资金“脱虚向实”的趋势初步显现。

　　对于政策制定者而言，应继续巩固楼市稳定，防止房价过快下跌引发系统性风险，同时要引导好实业投资热潮，降低市场准入和融资门槛，保护投资者合法权益，避免一哄而上造成新的产能过剩或投资泡沫。对于居民而言，买房与否需基于实际居住需求和财务状况理性判断，而非盲目追涨或恐慌抛售；实业投资则要充分评估自身风险承受能力和项目前景，切忌因银行存款利率走低而低估实业投资的波动性和流动性风险。

　　从更宏观的角度看，房地产投资时代的降温，恰是新发展格局加速构建的一个切面。当更多资金和人才涌向实体经济，中国经济的韧性与活力将拥有更坚实的基础。一成居民愿投资房产不是坏事，如果这意味着另外更多居民开始心系实业、敢于创业、乐于创新，那么中国内需增长和经济高质量发展将更有底气。政策上需要给予实业投资更包容、透明、稳定的制度预期，让居民“敢投、愿投、能投”，真正实现财富增长与国家发展的同频共振。

　　住户调查中两个百分比的一弱一强，已宣告靠买房攫取暴利的时代落幕，但这未必是一个悲观信号。房产泡沫的挤压和实业比价的回升，既反映公众对经济现实的清醒认知，也预示着资源配置更加回归价值本源的良性方向。伴随新旧动能转换进入深水区，“实业投资”将不再是统计中的有限选择，而成为更具吸引力的经济发展参与方式。